Geschäftsanteil: Wie wird er bewertet?

Die Bewertung eines Geschäftsanteils spielt eine zentrale Rolle bei zahlreichen geschäftlichen Transaktionen, sei es der Kauf und Verkauf von Unternehmensanteilen, Fusionen und Übernahmen oder die Regelung von Erbangelegenheiten und unternehmerischen Nachfolgeregelungen. Durch die präzise Bewertung erhalten sowohl Käufer als auch Verkäufer fundierte Grundlagen für ihre Entscheidungen.

Dieser Beitrag beleuchtet umfassend, welche Methoden Juristen und Wirtschaftsexperten zur Bewertung von Geschäftsanteilen heranziehen, welche rechtlichen Bestimmungen dabei zu beachten sind und welche praxisnahen Einblicke uns dabei unterstützen können. Ziel ist es, Ihnen ein tiefgreifendes Verständnis dieses komplexen Prozesses zu vermitteln, um fundierte Entscheidungen im Unternehmensbereich zu treffen.

Rechtliche Grundlagen und Rahmenbedingungen

Die Bewertung eines Geschäftsanteils unterliegt verschiedenen rechtlichen Vorgaben, die sowohl im nationalen als auch im internationalen Kontext Bedeutung haben. Zu den relevanten Gesetzen und Normen zählen unter anderem:

• Aktiengesetz (AktG): Dieses Gesetz regelt insbesondere die Bewertung von Anteilen an Aktiengesellschaften.
• GmbH-Gesetz (GmbHG): Es stellt Regeln für die Bewertung von Geschäftsanteilen an Gesellschaften mit beschränkter Haftung auf.
• Handelsgesetzbuch (HGB): Das HGB enthält wichtige Bestimmungen zur Bilanzierung und Bewertung von Vermögensgegenständen, die oftmals auch auf Geschäftsanteile Anwendung finden.
• International Financial Reporting Standards (IFRS): Diese Standards sind insbesondere bei international agierenden Unternehmen relevant und beeinflussen auch die Bewertung von Geschäftsanteilen.

Diese Gesetze und Vorschriften bilden die Basis für die Verrichtungen von Notaren und Rechtsanwälten, die häufig als Gutachter oder Schlichter in Bewertungsfragen herangezogen werden.

Methoden zur Bewertung von Geschäftsanteilen

Die Wahl der Bewertungsmethode hängt von mehreren Faktoren ab, darunter die Art und Größe des Unternehmens sowie der Zweck der Bewertung. Folgende Methoden sind besonders gebräuchlich:

Ertragswertverfahren

Diese Methode bewertet den Geschäftsanteil basierend auf den zukünftigen Erträgen, die das Unternehmen voraussichtlich erwirtschaften wird. Sie eignet sich besonders für Unternehmen mit stabilen und vorhersehbaren Erträgen.

Substanzwertverfahren

Beim Substanzwertverfahren erfolgt die Bewertung anhand des aktuellen Vermögens des Unternehmens, abzüglich der Schulden. Diese Methode ist häufig bei der Bewertung von Unternehmensteilen oder einzelnen Geschäftseinheiten sinnvoll.

Marktwertverfahren

Hierbei wird der Wert des Geschäftsanteils anhand vergleichbarer Marktpreise ermittelt. Diese Methode findet vor allem bei börsennotierten Unternehmen Anwendung, deren Aktien frei gehandelt werden.

Discounted Cash Flow (DCF)

Das DCF-Verfahren berechnet den Wert eines Geschäftsanteils durch Diskontierung der zukünftigen, erwarteten Cashflows. Diese Methode ist bei wachstumsstarken Unternehmen beliebt, da sie die zukünftigen Potenziale berücksichtigt.

Multiplikatoren-Verfahren

Bei dieser Methode wird der Wert eines Geschäftsanteils basierend auf Multiplikatoren aus vergleichbaren Transaktionen oder Unternehmen ermittelt. Diese Kennzahlen können beispielsweise das Verhältnis von Unternehmenswert zum EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) sein.

Praktische Anwendung der Bewertungsmethoden

Die theoretisch erarbeiteten Bewertungsmethoden greifen in der Praxis auf unterschiedliche Weise ineinander. Oftmals werden mehrere Methoden parallel angewendet, um ein möglichst genaues Ergebnis zu erhalten. Ein Erfahrungsbericht einer anonymisierten Mandantengeschichte gibt aufschlussreiche Einblicke:

Erfahrungsbericht: Bewertung und Verkauf eines mittelständischen Unternehmens

Ein Mandant, Inhaber eines mittelständischen Produktionsunternehmens, stand vor dem Verkauf seines Unternehmensanteils. Die Kanzlei führte eine detaillierte Bewertung durch, um den Mandanten optimal in den Verkaufsverhandlungen zu unterstützen. Dabei wurden das Ertragswertverfahren und das Substanzwertverfahren angewendet. Der Endwert resultierte aus der gewichteten Kombination der Ergebnisse beider Ansätze.

Steuerliche Aspekte der Bewertung von Geschäftsanteilen

Die Bewertung von Geschäftsanteilen hat auch steuerliche Implikationen, die es zu berücksichtigen gilt. Eine besonders wichtige Rolle spielen hier:

• Erbschafts- und Schenkungssteuer: Die Bewertung eines Geschäftsanteils dient als Grundlage für die Berechnung der Erbschafts- und Schenkungssteuer. Regelungen hierzu finden sich insbesondere im Bewertungsgesetz (BewG).
• Körperschaftsteuer: Bei Transaktionen wie der Veräußerung eines Geschäftsanteils können Körperschaftsteuerregelungen greifen, die den Gewinn aus dem Verkauf betreffen.
• Gewerbesteuer: Auch diese Steuer kann Auswirkungen auf den finalen Wert eines Unternehmens haben und ist bei der Ermittlung des Geschäftsanteilwerts zu berücksichtigen.

Relevante Fallbeispiele aus der Rechtsprechung

Die Rechtsprechung hat sich immer wieder mit der Bewertung von Geschäftsanteilen auseinandergesetzt. Zwei besonders prägnante Fälle möchten wir an dieser Stelle herausgreifen:

Fallbeispiel 1: BGH-Urteil zur Bewertung von GmbH-Anteilen (BGH, Beschluss vom 09.07.2001 – II ZR 172/00)

Dieser Fall drehte sich um die Bewertung von GmbH-Anteilen im Rahmen einer gesellschaftsvertraglichen Abfindungsklausel. Der Bundesgerichtshof entschied, dass eine Verkehrswertermittlung mittels des Ertragswertverfahrens angemessen sei, da dies den tatsächlichen Unternehmenswert besser widerspiegele.

Fallbeispiel 2: OLG-Urteil zur Bewertung bei Streitigkeiten unter Gesellschaftern (OLG Düsseldorf, Urteil vom 15.11.2002 – 6 U 14/01)

In diesem Fall gerieten zwei Gesellschafter einer GmbH in Streit über die Höhe der Abfindung für einen Ausscheidenden. Das Gericht wendete eine Kombination aus Substanzwert- und Ertragswertverfahren an, um eine faire Abfindungssumme zu ermitteln.

Checkliste für die Bewertung von Geschäftsanteilen

Um eine umfassende und korrekte Bewertung durchzuführen, empfiehlt unsere Kanzlei folgende Checkliste:

• Klärung des Bewertungszwecks (z.B. Verkauf, Nachfolge, Erbschaft).
• Erhebung aller relevanten Unternehmensdaten (Bilanzen, GuV-Rechnungen, Zukunftsprognosen).
• Wahl der passenden Bewertungsmethode(n).
• Durchführung der Bewertungsformel(n) und Vergleich der Ergebnisse.
• Berücksichtigung steuerlicher und rechtlicher Aspekte.
• Erstellung eines ausführlichen Bewertungsberichts.
• Einbeziehung externer Experten falls notwendig (Wirtschaftsprüfer, Steuerberater).

Häufig gestellte Fragen (FAQs)

Welche Methode ist die beste zur Bewertung von Geschäftsanteilen?

Es gibt keine pauschal beste Methode; die Wahl hängt von den spezifischen Umständen des Unternehmens und dem Bewertungszweck ab. Oft wird eine Kombination verschiedener Methoden verwendet.

Was beeinflusst den Wert eines Geschäftsanteils am meisten?

Die wichtigsten Einflussfaktoren sind die Ertragskraft, die Vermögenswerte, die Marktsituation und die rechtlichen Rahmenbedingungen des Unternehmens.

Müssen Bewertungsverfahren gesetzlichen Vorgaben entsprechen?

Ja, bestimmte gesetzliche Vorgaben und Standards, wie das AktG, GmbHG und HGB, müssen eingehalten werden, um rechtliche und steuerliche Korrektheit zu gewährleisten.

Wie oft sollte eine Unternehmensbewertung durchgeführt werden?

Eine regelmäßige Überprüfung ist empfehlenswert, mindestens einmal jährlich, besonders wenn sich interne oder externe Rahmenbedingungen ändern.

Abschlussgedanken und Ausblick

Die Bewertung von Geschäftsanteilen ist ein komplexer und vielschichtiger Prozess, der fundierte Kenntnisse und eine tiefgehende Analyse des Unternehmens erfordert. Durch die Anwendung verschiedener Bewertungsmethoden und die Berücksichtigung rechtlicher und steuerlicher Aspekte kann eine faire und genaue Bewertung erzielt werden. Unsere Anwaltskanzlei steht Ihnen mit ihrer jahrelangen Erfahrung und Expertise zur Seite, um diesen herausfordernden Prozess für Sie erfolgreich zu gestalten.

Nehmen Sie Kontakt mit uns auf, wenn Sie eine professionelle Beratung zur Bewertung von Geschäftsanteilen wünschen oder weitere Fragen hierzu haben. Unser Team aus erfahrenen Juristen und Wirtschaftsexperten ist bereit, Ihnen umfassend zu helfen.